4 月 20 日的爱奇艺世界大会，本来想讲一个" AI 重塑影视工业"的新故事，结果先把舆论点炸了。

龚宇在现场抛出"真人实拍未来可能成为非遗"的判断，还谈到 AI 能让演员从一年拍四部戏提升到更多项目。

与此同时，大会口径称已有" 100+ "艺人签署入驻同意书，纳逗 Pro 当前可查询艺人库为 117 位。

随后，于和伟、张若昀、王楚然、李一桐等多位艺人团队公开否认签过 AI 授权，热搜立刻转成了"爱奇艺疯了"。

不过，把风波讲准确很重要。

现阶段更接近事实的说法，不是"爱奇艺已经拿到了上百位艺人的通用 AI 使用权"，而是：平台搭了一个 AI 艺人库，入驻代表有接洽 AI 项目的意愿，但具体到某个项目、某个角色，仍要单独商谈和单独授权。

龚宇此前接受采访时也说，授权逻辑延续的是现有影视行业规则，只限具体项目和具体角色，并非一劳永逸地把数字肖像随便交出去。

再结合后续报道中"部分被辟谣艺人并不在当前可查的 117 位名单内"这一点看，这次风波里确实夹杂了大会话术、媒体转述和公众理解之间的错位。

把这层烟雾拨开，再看财报，事情就清楚多了。截至 4 月 20 日，爱奇艺最新正式披露的业绩，仍是 2 月 26 日发布的 2025 年四季度及全年财报。

官方数据是：2025 年全年营收 272.91 亿元，同比下降 7%；经营利润 2.29 亿元，上年是 18.11 亿元；Non-GAAP 经营利润 6.39 亿元，上年是 23.62 亿元；归母净利润则从 2024 年的盈利 7.64 亿元，转成 2025 年的亏损 2.06 亿元。

第四季度单季营收 67.94 亿元，同比增长 3%，环比也高于 2025 年第三季度的 66.82 亿元，算是出现了止跌回升。

分业务看，爱奇艺的底盘还是会员，但这个底盘已经不再轻松。

2025 年全年会员服务收入 168.1 亿元，同比下降 5%，大约仍贡献了公司六成收入；

在线广告收入 51.9 亿元，同比下降 9%；内容分发收入 25.0 亿元，同比下降 12%；

其他收入 27.9 亿元，同比下降 4%。

到了第四季度，会员收入 41.1 亿元，同比持平；广告收入 13.5 亿元，同比下降 6%；内容分发收入 7.88 亿元，同比大增 94%，成为当季最亮眼的一块。

换句话说，Q4 的"好看"，更多是阶段性修复，不是基本盘全面转强。

更值得警惕的是利润和现金流。

2025 年全年收入只降了 7%，但经营利润几乎被压扁，经营利润率从 2024 年的 6% 掉到 2025 年的 1%；Non-GAAP 经营利润率从 8% 掉到 2%。20-F 年报还显示，2025 年毛利润同比下降 20.9% 至 57.49 亿元，毛利率从 24.9% 降到 21.1%。

与此同时，经营现金流从 2024 年的 21.1 亿元骤降到 2025 年的 1.06 亿元，自由现金流更是从 20.3 亿元几乎掉到只剩 1000 万元。这个变化说明，爱奇艺眼下真正的压力，不是"有没有收入"，而是"收入变成利润和现金的能力变弱了"。

但也别把它理解成"马上没钱了"。截至 2025 年末，爱奇艺账上现金、现金等价物、受限现金、短期投资等合计 46.9 亿元。

更关键的是，3 月 30 日爱奇艺还宣布了三件事：已向港交所递交保密形式上市申请、董事会批准未来 18 个月最多 1 亿美元回购、纳逗 Pro 开启预商用测试。

一个真要"穷疯了"的公司，通常不会一边说自己要回购，一边推进双重上市和新平台测试。

它更像是：利润承压，但并非流动性告急；焦虑是真焦虑，断粮还谈不上。

所以，这份财报真正揭示的，是爱奇艺旧模式的尴尬。会员业务仍是最大收入来源，但增速停了，全年还在下滑；广告业务恢复有限；内容分发在 Q4 暴涨，但全年仍是负增长。

与此同时，成本并没有同步塌下来。2025 年全年收入成本 215.4 亿元，只比上年降 2%；销售及管理费用反而增了 5%，到 38.6 亿元。

也就是说，长视频平台最怕的那种状态，爱奇艺基本都碰上了：爆款不稳定、广告疲弱、会员增长有限、但内容和运营又不能大幅收手。

当然，这份财报也不是全无亮点。官方披露，海外业务在 2025 年保持强劲增长，海外会员收入全年同比增长超过 30%，Q4 增速到 40%，巴西、墨西哥、印尼等重点市场增幅更高；管理层还点名提到 iQIYI LAND 的初步反馈不错。

这意味着，爱奇艺并不是只剩"省钱"一条路，它确实还在尝试把内容能力往海外和线下体验外溢。只是这些新增长点，还远没大到能替代国内长视频主业。

这时候再回头看" AI 艺人库"，就能明白它为什么会在这个时间点被高调端出来。

3 月 30 日公司在官方口径里已经把 Nadou Pro 放到与港股申请、回购并列的位置；财报里管理层也明确说，2026 年要在夯实会员和广告业务之外，" harness AI "去构建 AIGC 内容生态。

也就是说，AI 对爱奇艺，被当成下一阶段生产工具、平台定位和资本叙事的结合点。

只不过骨感的现实是"用 AI 省几个特效钱"，丰满的理想是把自己从一个重内容采购、重制作投入的平台，慢慢改造成一个给创作者提供工具、分发、规则和变现机制的基础设施。

问题恰恰在这里：爱奇艺想一步跨过"真人娱乐工业化还没彻底跑顺"的阶段，直接去抢" AI 娱乐工业化"的门票。

但从财报看，眼下真正救 Q4 的，仍然是更强的原创内容供给，而不是 AI 艺人库。

爱奇艺在四季度财报里写得很清楚：当季内容成本同比增长 11%，主要因为原创剧集阵容更强；会员收入能稳住，内容分发能猛增，也都发生在这个背景下。

至少在今天，能把财报从谷底往上拽的，还是好内容、好 IP、好排播，而不是"演员数字化"这套口号。

因此，这样描述或许更准确，爱奇艺的旧长视频模式利润空间越来越薄，于是急着把 AI 推到前台，既想降本，也想重构供给，还想重写资本市场对它的想象。

这不是没钱了，当然也没有那么多钱，更主要的，是知道继续按老办法做，钱会越来越难赚。

真正的问题也不在"要不要做 AI "，而在于平台是否有能力把授权边界、艺人权益、观众接受度、内容质量和商业闭环一件件做实。

否则，AI 艺人库就很容易从"工业升级工具"，变成"财务压力下的概念前置"。

爱奇艺的旧模式不性感了、也不那么赚钱了；于是它试图用 AI 提前打开下一扇门，但门还没推开，舆论先冲了进来。